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化工行业:周期未歇,逐步布局低估成长

发布时间:2017-02-26    研究机构:长江证券

报告要点

行业动态与投资要点

本周(02.20-02.26)原油市场继续震荡小幅回升,炭黑、醋酸、R22 领涨,而甘氨酸、尿素、环氧丙烷价格继续回落。投资上推荐粘胶短纤、染料、纯碱、TDI、MDI 行业,布局化工新材料中低估值高成长个股。

板块行情表现:上涨1.79%,强于大盘

领涨个股包括茶花股份、上海天洋、晨化股份等,驱动上涨的核心原因是新股、产品涨价等;本周领跌个股包括英力特、太化股份、方大化工等,主要因素是估值回归等。

行业要闻及简评:中国轮胎行业在美国双反案中胜诉

2 月23 日,在美国国际贸易委员会(ITC)结束的关于对华卡客车轮胎双反案终裁投票中,中国轮胎行业以3:2 的投票结果取得2017 年的第一场胜诉。美国海关将不对相关产品征收反倾销和反补贴税。在出口向好和国内需求双轮推动下, 轮胎行业有望回暖。建议关注三角轮胎、风神股份、玲珑轮胎、青岛双星等。

产品价格变动分析:炭黑价格上行,醋酸、酸酐保持强势

美国原油库存低于预期,油价小幅反弹;环保督查延续,产能收缩,炭黑续涨, 利好黑猫股份、永东股份、龙星化工(002442);氟化工景气上行,《蒙特利尔条约》逼迫小产能出清,利好巨化股份、三爱富。醋酸提价,下游工厂复工,环保趋紧, 利好华鲁恒升。合成橡胶在大幅回调,相关公司中国石化、齐翔腾达等;农业备货需求启动略慢,运力紧张缓解,尿素价格回落,相关公司有华鲁恒升等。

投资观点:周期未歇,逐步布局低估成长

本周五周期公司股价有所回调,市场对周期表现持续性存疑。我们看好后续周期性子行业行情。步入3 月,天气转暖,行业进入消费旺季,下游将加大对原材料的采购。供给方面,受限于环保高标准,行业开工并不能明显提升,供求关系改善持续,价格将会稳中走高,而且相对估值并未高企。投资上,重点推荐粘胶短纤、染料、化肥、纯碱、TDI、MDI 行业,建议重点关注三友化工、南京化纤、闰土股份、山东海化、*ST 沧大、万华化学、华鲁恒升、金正大等。同时,继续看好化工新材料,行业持续替代进口,重点推荐:(1)电子化学品: 进口替代+技术革新带来新增需求,关注康得新、鼎龙股份、万润股份、飞凯材料。(2)其他新材料:持续替代外资品,成长快速,关注海利得、国瓷材料。

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