移动版

龙星化工:成本优势明显的炭黑企业

发布时间:2010-06-21    研究机构:中信建投证券

专业从事橡胶用炭黑生产企业。

龙星化工(002442)股份有限公司专业从事橡胶用炭黑的生产和销售,主要产品炭黑包括N100、N200、N300、N500、N600、N700 等六个系列的十多个品种。目前,公司炭黑产能18 万吨/年,其中软质炭黑产能6 万吨/年,硬质炭黑12 万吨/年,配套尾气发电能力21MW,产能位居国内第四;2009 年炭黑总产量18.28 万吨,产量居国内第三,市场占有率约为6.46%。随着募投项目的不断投产公司在2010-2012 年的产能分别为22 万吨、28 万吨、35 万吨。

高毛利率决定高盈利公司产品性能较高,95%用于全钢子午胎,2009 年公司的毛利率为23.62%,而同类上市公司黑猫股份与海印股份同期的毛利率分别为19.40%与10.58%。源于公司的成本控制力。

高技术水平降低成本。

公司掌握了自主研发炭黑反应炉的设计和制造能力,在深刻理解反应炉设计机理的基础上,针对不同的原料、不同的产品品种、不同的品质要求,有针对性的设计炭黑反应炉,实现了提高产能、降低消耗、提高优等品率的效果,大大降低了生产成本。

电力完全自给节约成本186 元/吨。

公司在建设炭黑生产线的同时,建设了配套的尾气发电装置,在实现炭黑生产用电全部自供的同时,剩余电力对外销售。行业内近部分企业配备了尾气发电装置,大多数企业将炭黑尾气直接销售,用于焦炉加热。公司自产电力的成本为 0.115 元/度,外部购电价格为0.615 元/度。报告期内,公司尾气发电对毛利率的贡献约为3.21%。

占据原料与市场先机。

公司位于河北省沙河市,周边地区焦化、轮胎等炭黑上下游企业集中,区域上下游配套能力较强,节约了运输成本、时间成本等交易成本,在产业集聚过程中与上下游结合紧密合作关系,从而在市场竞争中占据先机。

公司周围100 公里范围内,即有约5300 万吨/年的焦炭产能,保守估计煤焦油供应能力达到186 万吨,煤焦油资源丰富,保证了公司所需煤焦油的供应。而与河北相邻的山东、河南是我国重要的轮胎生产基地,其中仅山东省的轮胎产能就占据全国约40%。

在公司周围500 公里范围内,下游轮胎客户的炭黑需求量就达到了约118 万吨,公司发挥其区位优势,更好地为下游客户提供个性化的贴身服务。

申请时请注明股票名称