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龙星化工:技术实力领先的炭黑企业

发布时间:2010-06-21    研究机构:湘财证券

炭黑单体工厂产能世界第一,单条生产线产能国内第一 公司专注于炭黑的生产和销售,炭黑的销售收入占营业收入总额的97%以上。主要产品为炭黑,包括N100、N200、N300、N500、N600、N700。现有7条湿法造粒炭黑产能18万吨/年,炭黑单体工厂产能世界第一,单条生产线产能国内第一。配套尾气发电装置的经济规模目前装机容量达21MW。2009年炭黑国内市场占有率为9.02%,位国内第三。

我国炭黑行业集中度将进一步提高 我国炭黑行业的产能集中度不高。根据中国橡胶工业协会炭黑分会的统计,2007年末我国炭黑行业总产能为310万吨,前8家炭黑企业产能之和约占总产能的35%;前3家炭黑企业产能之和约占总产能的21%。从国际发展规律来看,我国炭黑行业的产能集中度将会进一步提高。根据中国橡胶工业协会炭黑分会的统计,2004-2006年,3万吨/年以下的炭黑企业产能占总产能的比重已由36%下降到24%,而8万吨/年以上的炭黑企业产能占比已由28%上升到50%。从我国炭黑行业发展的特点来看,通过行业内部的结构性调整,炭黑行业的产能集中度将进一步提高公司具有较强的技术优势 公司采用大型新工艺反应炉,2007年10月投产的4万吨/年炭黑生产线是目前国内较大的硬质炭黑生产线,单炉生产能力可达到120吨/天。生产装置配有850℃-900℃在线高温空气预热器和260℃-280℃原料油预热器,具有节能降耗的优点;公司采用自主设计的炭黑反应炉,实现产品的高产、优质以及低耗。公司单位炭黑能耗最低,为2.005吨标准煤/吨炭黑,而国内先进水平目前是2.15吨标准煤/吨炭黑。

尾气发电实现资源循环利用 公司炭黑产能为18万吨/年,具备建设配套尾气发电装置的经济规模,目前装机容量已达到21MW。在节能环保的同时,既保证了炭黑生产的电力全部自供,又提升了公司的盈利能力,达到了节能增效的良好经济效益盈利预测与估值 我们预测公司2010-2012年EPS分别为0.59、0.75、0.89元,给予公司2010年22-25倍市盈率,公司合理的价值区间为13元-14.8元。

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